散户乙发言：聊聊白酒的几个特点和老窖的未来（20140515）

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  投资老窖与茅台的思路略有不同。在目前这种行业调整中投资老窖，首先要有两个基本前提：

  它是否与啤酒以及牛奶等大多数无个性差异的行业一样，买就买龙头？老二老三必死？我认为不是，因为凡是有一定规模和历史的白酒，都有以下几个特点：

  另外，再加上白酒的市场足够的大，花钱的那群人遍布广泛，需求多样化，是历史上白酒集中度低的根本原因。

  未来会不会趋于集中？我认为在传统固态法白酒上不可能会出现，这一点，从欧美葡萄酒的历史和现状就可以清楚地看到。葡萄酒也具有白酒的几个特点，因此，在法国的波尔多，美国的纳帕山谷等地区，聚集了大量不一样的品牌的葡萄酒庄园。欧美的长期资金市场比我们发达，比我们悠久，为什么没再次出现产业集中和品牌集中？

  我认为，白酒即使真的出现品牌集中，也只会出现在酒精酒中。另外，以老窖为例，96年白酒达到高峰的800万吨时，老窖的销售额是9.6亿，当白酒一路萎缩到2004年的311万吨时，老窖的销售额达到12.5亿，当白酒的产量在2010年再次回到800万吨时，老窖的销售额已经是50亿了。其他大型酒企的发展也都是如此。

  也就是说，具有一定规模和历史的白酒企业，只要不是自己找死，就并不存在被别的企业逼死的问题。

  第二，老窖的业绩在这轮白酒的调整中，会不会没有底线%，后年进入亏损？最后被茅台五粮液压得长期亏损甚至破产倒闭或者被兼并重组。我认为这是不太可能的，我认为目前白酒企业销售额进入100亿，就等于进入了金字塔的塔尖，白酒的调整再残酷，对他们来说不过是在某几个年份多赚几个亿少赚几个亿的问题，不会伤筋动骨。

  老窖是个短期看似乎不确定，但其实长期很确定的公司。再配合老窖的高分红，以及市场的低预期，这几年正是老窖滚雪球攒股票的好时机

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